El “Precio Sombra” del carbono no es una métrica ambiental; es el test de esfuerzo que determinará quiénes podrían sobrevivir en un escenario sin el aporte fiscal.
Armando Flores Jiménez
Ingeniero Agrónomo, Mg. Alta Dirección Pública
Socio Fundador de Estratégica Consultores
En un panorama donde la eficiencia operativa y la optimización de costos dominan las discusiones empresariales, especialmente en sectores vinculados a la sostenibilidad como la energía, la minería y la manufactura, surge una métrica crítica que a menudo se subestima: el costo real de la huella de carbono. Muchas organizaciones en América Latina celebran márgenes de utilidad que, en realidad, se sustentan en distorsiones de mercado subsidiadas por políticas públicas. Sin embargo, a medida que los impactos del cambio climático se intensifican, estos subsidios podrían evaporarse, dejando expuestas las vulnerabilidades financieras. Aquí es donde el “Precio Sombra” del carbono emerge no solo como una herramienta ambiental, sino como un riguroso test de estrés que evalúa la viabilidad a largo plazo de las operaciones, permitiendo a los tomadores de decisiones anticipar escenarios regulatorios más estrictos y alinear sus estrategias con compromisos globales como el Acuerdo de París.
La distorsión de mercado en América Latina
La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) ha destacado esta contradicción estructural en su informe de 2025, “Panorama de las políticas de precios del carbono en América Latina y el Caribe”, revelando que por cada dólar recaudado en impuestos al carbono hasta 2024, los gobiernos destinan 22 dólares a subsidios explícitos a los combustibles fósiles. Esta brecha no es meramente una anomalía política; representa una alerta para el sector privado, ya que implica que muchas operaciones actuales disfrutan de beneficios indirectos que no son sostenibles. Para cumplir con metas climáticas internacionales, esta relación debe invertirse, lo que inevitablemente elevará los precios del carbono y eliminará incentivos que hoy distorsionan el mercado. En este contexto, las empresas deben cuestionarse si sus flujos de caja resistirían un incremento de cinco o seis veces en los costos de emisión, un escenario que la CEPAL califica como inminente.
Escenario regional: Chile frente a sus vecinos
Para contextualizar esta distorsión, consideremos las tasas efectivas netas del carbono en países seleccionados, basadas en datos aproximados de CEPAL para 2024:
| País | Tasa Efectiva Neta del Carbono (US$/t CO₂) | Notas |
| Argentina | Negativa (~ -US$10 a -US$20) | Subsidios superan impuestos, resultando en un “pago” implícito por emitir. |
| Colombia | Negativa (~ -US$5 a -US$15) | Similar distorsión por subsidios energéticos. |
| Chile | Positiva (~US$5) | Pionero en impuestos, pero insuficiente para inducir cambios conductuales significativos. |
| Europa (promedio) | US$50-100 | Mayor efectividad en reducción de emisiones, con sistemas como el EU ETS. |
En la región, Chile se posiciona como pionero al implementar impuestos al carbono, pero enfrenta desafíos comparables a los de sus vecinos. En Argentina y Colombia, los subsidios energéticos son tan dominantes que generan tasas netas negativas, lo que equivale a que el Estado incentive implícitamente las emisiones en lugar de penalizarlas. A diferencia de Europa, donde precios más elevados han impulsado reducciones significativas en emisiones, los valores actuales en América Latina son insuficientes para fomentar cambios comportamentales reales. La CEPAL advierte que la oportunidad para una transición gradual se está cerrando, obligando a las empresas a ajustar sus modelos de negocio de manera proactiva para evitar interrupciones abruptas. Este panorama regional subraya la necesidad de herramientas analíticas que simulen futuros escenarios, permitiendo a las organizaciones en rubros sostenibles evaluar no solo costos directos, sino también impactos en la competitividad.
El “precio sombra” como herramienta estratégica
Es en este punto donde el “Precio Sombra” del carbono se convierte en un instrumento indispensable, actuando como un seguro financiero contra la volatilidad regulatoria. Esta métrica representa el costo implícito estimado de las emisiones de CO₂ en escenarios hipotéticos donde se eliminan subsidios a los combustibles fósiles y otras distorsiones, facilitando una evaluación realista de la rentabilidad de proyectos e inversiones. Esta aproximación no es abstracta; el Estado chileno ya la aplica a través del Ministerio de Desarrollo Social y Familia, que actualizó el Precio Social del Carbono para 2026 en alrededor de US$79 por tonelada, con una trayectoria creciente hasta US$264 en 2050.
Recomendamos adoptar al menos US$70-80 en análisis privados para alinear con estos estándares y mitigar riesgos. Además, el informe de CEPAL ilustra la sensibilidad del mercado: por cada dólar de incremento en el costo del carbono, las emisiones se reducen en aproximadamente 0.5%, confirmando que el precio es la señal más eficaz para transformaciones sostenibles. En discusiones regionales de 2026, como las del Foro de los Países de América Latina y el Caribe sobre el Desarrollo Sostenible, se enfatiza la integración de este instrumento con mecanismos de compensación, como los créditos de carbono del Artículo 6 del Acuerdo de París, para abarcar elasticidades sectoriales y fomentar una economía baja en emisiones. Las empresas que incorporen el “Precio Sombra” en sus modelos no solo salvaguardarán su solvencia, sino que ganarán ventaja competitiva en un mercado cada vez más regulado
| Integración en el Análisis Financiero El Precio Sombra del carbono se incorpora al análisis de Flujo de Caja Descontado (FCD) para evaluar la rentabilidad ajustada por emisiones, simulando escenarios futuros sin subsidios. La fórmula básica es: Rentabilidad Ajustada = FCD Base – (Emisiones Anuales × Precio Sombra × Factor de Descuento) Donde: FCD Base: Representa el valor presente neto (VPN) original del proyecto, sin considerar costos de carbono. Emisiones Anuales: La cantidad de CO₂ emitida por año, medida en toneladas. Precio Sombra: El costo asignado por tonelada de CO₂, típicamente en el rango de US$70-80 para contextos chilenos alineados con estándares públicos. Factor de Descuento: Ajusta los costos futuros al valor presente, aplicando una tasa de interés (por ejemplo, 10% anual) sobre un horizonte temporal definido, como 10 años. Ejemplo práctico: Para un proyecto con 1.000 toneladas de CO₂ emitidas anualmente y un Precio Sombra de US$79 por tonelada, el costo adicional anual sería US$79.000. Bajo una tasa de descuento del 10% en un período de 10 años, esto reduciría el Valor Actual Neto (VAN) en aproximadamente US$500.000, revelando la vulnerabilidad financiera ante regulaciones más estrictas. |
En síntesis, adoptar una postura reactiva ante las regulaciones ambientales implica exponer a las organizaciones a riesgos financieros evitables, especialmente en un contexto donde los subsidios a los combustibles fósiles se aproximan a su fin. La integración proactiva del “Precio Sombra” del carbono en los análisis estratégicos permite simular rentabilidades en escenarios regulatorios futuros, identificando dependencias de incentivos transitorios y fortaleciendo la base económica de las inversiones. Para las empresas en sectores vinculados a la sostenibilidad, esta herramienta representa un pilar fundamental en la construcción de una transición resiliente y competitiva hacia una economía baja en emisiones. En Estratégica Consultores, contamos con la expertise para guiar este proceso; si requiere asesoría personalizada o información detallada sobre su implementación, le invitamos a contactarnos al correo armandofloresj@estratégicaconsultores.cl.
Referencias
Ferrer, J., de Miguel, C., Lorenzo, S., & Alatorre, J. E. (2025). Panorama de las políticas de precios del carbono en América Latina y el Caribe 2025: Análisis de su efectividad y lineamientos para su implementación. Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). Disponible en: https://www.cepal.org/es/publicaciones/83160-panorama-politicas-precios-carbono-america-latina-caribe-2025-analisis-su
Ministerio de Desarrollo Social y Familia de Chile. (2025). Precios Sociales 2025. Sistema Nacional de Inversiones. Disponible en: https://mds.gob.cl/precios-sociales
CEPAL. (2025). Estimación del precio social del carbono para la evaluación de la inversión pública en Chile. Disponible en: https://www.cepal.org/es/publicaciones/80999-estimacion-precio-social-carbono-la-evaluacion-la-inversion-publica-chile
Foro de los Países de América Latina y el Caribe sobre el Desarrollo Sostenible. (2026). Documentos de referencia: Panorama de las políticas de precios del carbono en América Latina y el Caribe 2025. Disponible en: https://foroalc2030.cepal.org/2026/es/documentos/panorama-politicas-precios-carbono-america-latina-caribe-2025-analisis-su-efectividad
En definitiva, integrar este valor permitiría simular la rentabilidad de las inversiones bajo las reglas de un nuevo escenario que, de un momento a otro, tendremos que enfrentar. Si una inversión en infraestructura o una nueva línea de procesos solo es rentable con el carbono a US$5, bajo esa premisa, se debe tener claro que el proyecto no presenta una base sólida, pues hay un riesgo latente de que el nuevo activo quede sin uso o se vuelva económicamente inviable.
La importancia del precio
El informe de la CEPAL (2025) ilustra con claridad la sensibilidad del mercado a los incentivos económicos: por cada dólar de incremento en el costo del carbono equivalente, las emisiones se reducen aproximadamente en un 0.5%, confirmando que el precio representa la señal más eficaz para impulsar transformaciones sostenibles. En este contexto, la adopción inmediata de un Precio Sombra en el rango de US$70-80 —alineado con los estándares aplicados por el Estado chileno en sus evaluaciones de inversión pública— trasciende el ámbito teórico y se erige como una medida esencial para salvaguardar la solvencia y competitividad empresarial ante la inminente eliminación de subsidios actuales. Siguiendo los lineamientos estratégicos de la CEPAL, las organizaciones deben incorporar este instrumento en sus modelos de negocio, abarcando no solo los costos directos, sino también las elasticidades sectoriales y mecanismos de compensación, tales como los créditos de carbono contemplados en el Artículo 6 del Acuerdo de París, a fin de forjar una transición resilient hacia una economía baja en emisiones.
Si requieres una orientación o mayores antecedentes sobre esta materia, no dudes en comunicarte con nosotros al correo armandofloresj@estratégicaconsultores.cl.
Ferrer, J., de Miguel, C., Lorenzo, S., & Alatorre, J. E. (2025). Panorama de las políticas de precios del carbono en América Latina y el Caribe 2025: Análisis de su efectividad y lineamientos para su implementación. Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL). Disponible en: https://www.cepal.org/es/publicaciones/83160-panorama-politicas-precios-carbono-america-latina-caribe-2025-analisis-su
Ministerio de Desarrollo Social y Familia de Chile. (2025). Precios Sociales 2025. Sistema Nacional de Inversiones. Disponible en: https://mds.gob.cl/precios-sociales
CEPAL. (2025). Estimación del precio social del carbono para la evaluación de la inversión pública en Chile. Disponible en: https://www.cepal.org/es/publicaciones/80999-estimacion-precio-social-carbono-la-evaluacion-la-inversion-publica-chile
